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          醫療版塊遭遇黑天鵝,進入調整期

          2022-01-20 11:40:30    來源:中國城市網    

          一起新冠檢測公共事件把金域醫學(603882.SH)推上風口浪尖。股價連續兩日下挫,從1月11日至1月13日,金域醫學的股價下跌13.66%,拖累所屬行業板塊的跌幅為0.31%。近期,受西安孕婦拒診事件的處理影響,國際醫學的股票也跌停。負面事件集中爆發,引發輿論強烈反彈。醫療領域民營資本相關版塊疑遭遇“黑天鵝”,行業將進入調整期。但就長遠看,國家加強監管,社會加強監督與關注,對行業健康發展是長期利好,行業內經營規范的頭部企業,將會迎來更好的市場表現。

          一 疫情負面輿情頻發,市場短期將持續震蕩

          1月12日上午,河南許昌警方通報:經公安機關調查,鄭州金域臨床檢驗中心有限公司區域負責人張某東違反傳染病防治法的規定,實施引起新型冠狀病毒感染肺炎傳播或者有傳播嚴重危險的行為。此案還在進一步調查。

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          當天深夜,金域醫學已連續發布公告,否認“主動傳播病毒”“丟失樣本”“偽造數據”“瞞報數據”等傳言。但一系列傳聞仍對金域醫學股價造成重大影響,兩天內市值蒸發了51億元。

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          1月13日上午,西安衛健委就孕婦流產事件開出罰單,西安高新醫院、西安國際醫學中心醫院停業整頓3個月。

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          被西安處罰的西安高新醫院、西安國際醫學中心背后隸屬同一家上市公司,國際醫學。受消息影響,國際醫學13日的股票跌停。

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          近期持續升級的“艾芬”事件也被網友持續跟蹤。

          1月6日至1月9日,微博認證為“武漢市中心醫院急診科主任”的艾芬舉報“愛爾眼科行賄”。此事仍在持續發酵,愛爾眼科股票也持續走低。

          連續的負面事件,使輿情發生變化。公眾從單一的惡性事件批判,逐漸蔓延至對行業的抨擊,并有擴大趨勢。

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          網民結合事件特征,將矛頭指向醫療領域的市場信譽,醫療版塊必受拖累,短期利空。但隨著疫情逐漸控制,負面事件比例將大幅下降,負面影響持續性會減弱。從長遠看,后疫情時代醫療資源和市場需求決定,醫療版塊前景廣闊,后勁強健,這是國內醫療健康市場大趨勢所定。

          二 醫療版塊陣痛與機遇并存

          事實上近期輿情已經悄然發生變化。許多網民反饋對國際醫學處罰太重,缺失民營醫院的支持會進一步加劇疫情期間的醫療資源緊張。負面情緒正向理性批判方向轉變。未來對醫院版塊的全面輿論沖擊應有所收斂。

          盡管如此,具體涉事的企業情況卻不容樂觀。1月14日,國際醫學公告顯示,自2022年1月17日開市起該公司股票被實施其他風險警示,股票簡稱由“國際醫學”變更為“ST國醫”,股票交易日漲跌幅限制為5%。

          據分析,現有22只基金持有國際醫學,合計持股數1.32億股,占流通股的6.95%。

          在國際醫學“戴帽”影響下,機構資金大規模賣出國際醫學,1月13日的龍虎榜數據顯示,4家機構專用席位合計賣出約2億元。而年初至今,機構資金在國際醫學凈流出超過14億元。

          國際醫學的股價也已從去年21.66元的高位到如今的腰斬,總市值為190億元。根據2021公司半年財報分析,西安高新醫院其實是國際醫學最重要的營收來源。2021年上半年國際醫學總營收13.06億元,而西安高新醫院單個院區的營收達到5.38億元,占上半年總營收比重超40%。旗下其他兩家醫院都處于虧損狀態。

          如今西安高新醫院被迫停業整頓3個月,無疑讓其未來業績表現雪上加霜。而且3個月后,國際醫學旗下的兩家醫院能否恢復企業形象還是未知數。未來在二級市場的表現將受持續影響。

          金域醫學的情況稍顯復雜。金域醫學在2021年1月25日曾漲至178.55元高點。但在這之后開啟回調模式。

          但是金域醫學的業績表現一直亮眼。由于新冠疫情促使檢測需求激增,截至去年三季度,金域醫學實現營收86.17億元,同比增長47.9%;2021年前三季度,金域醫學的營收規模,在新冠監測類上市企業中排名第5位,營收同比增速高于行業均值2.54%。但與業績相反的表現是,當年的分紅總額僅1.52億元,股利支付率為10%。金域醫學的股東也在持續減持。

          聯想旗下的君聯資本通過君睿祺、君聯茂林成為金域醫學的前十大股東。不過如今,聯想系資本已全部減持完畢。

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          到2021年,前十大流通股東中高瓴資本也已退出。2021年末,金域醫學股東國創開元股權投資基金也予以減持。自旗下員工涉嫌引發新冠疫情傳播事件披露后,金域醫學再遭減持。01月14日,金域醫學被滬股通減持21.48萬股,且已連續3日被滬股通減持。

          相比尚在調查的員工所涉案件,持續減持更容易讓市場引發對金域醫學的前景猜測。事實上,金域醫學的業績也暴露其經營模式單一的問題。醫學診斷服務是金域醫學的主要營收。料想經過最近負面事件,其疫情相關檢測業務會受到嚴重的負面影響。

          好在金域醫學已大力涉足冷鏈物流服務和基因測序等體外診斷業務。

          2021年第三季度,該公司在新冠檢測之外的業務收入約為19.15億元,較2020年增長了14.08%,較2019年增長了39.09%。同年第三季度,其研發費用為3.6億元,同比增長了28.6%。

          這說明金域醫學也試圖在多元經營上著重發力。與國際醫學面臨的品牌公信力崩塌相比,金域醫學的員工個案問題未必上升到政策和市場對整個公司的全面信任危機。盡管品牌聲譽短期內會受到巨大影響,但長期來看公司真正要解決的是,諸多減持對前景帶來的持續性影響和經營收入單一等問題。金域醫學的未來前景還需要時間來觀察。

          至于另一個身陷輿論旋渦的“愛爾眼科”來說,盡管艾芬事件仍有余波,但未遭政府定性問責,其負面消息的打擊度相比前述幾家企業來說,已經很低。

          自2021年7月至今,愛爾眼科股價持續大跌,最高時72.27元/股,現如今跌去了幾乎50%,至目前的38.73元/股。但愛爾眼科的業績表現仍不錯。2021年前三季度,愛爾眼科實現營業收入115.96億元,同比增長35.38%。

          對于愛爾眼科來說,相比“艾芬事件”帶來的負面效應,總體提高醫療質量和水平是當務之急。愛爾眼科自身也表示,要開啟新十年高質量發展新征程。是否能擺脫更多“艾芬事件”的出現,就要觀其高質量發展的成效。

          三 度過調整期,醫療版塊長期看好

          受各種負面事件影響,醫療版塊確實整體拖累,但也并非集體下沉到至暗時刻。比如1月14日,醫藥股實現漲停潮??挂叩膴W泰生物、安旭生物、熱景生物、東方生物20CM漲停,美康生物、博拓生物、碩世生物、萬孚生物、諾唯贊、廣生堂等漲超10%,千紅制藥、濟南高新、潤達醫療、西隴科學等漲停。

          除了金域醫學受負面事件影響,其他新冠檢測的股票幾乎都在上漲。原因很簡單,年底疫情反彈,西安尚未結束,天津、深圳、珠海等地又有零星案例。新冠檢測、藥品、原料藥相關業務迅速提振。

          而妖股九安醫療盡管身陷信息披露等風波,依然漲停。兩個多月,漲幅累計超11倍。。在奧密克戎肆虐全球,尤其是北美情勢緊張之下,獲得美國FDA授權的妖股九安醫療,自然水漲船高。同樣擁有資格的東方生物也在14日大漲19.64%。新冠檢測版塊預計將連續占據高位。當然此類股票受疫情影響大,部分概念股的業績放量很容易是短期表現,要預防追高,投資需謹慎。所以更需觀察業績能否長期健康表現的企業。

          在民營醫院概念股方向,1月14日,民營醫院概念上漲1.41%。受負面新聞影響的拖累正在減緩。

          市場的利好消息也不斷。比如01月14日,創新醫療上漲7.85%。

          當天,通策醫療獲滬股通增持115.78萬股,已連續6日獲滬股通增持,共計254.95萬股。通策醫療作為國內首個醫療上市也和曾經的醫療服務三大龍頭股之一,近期或有可能觸底反彈。事實上通策醫療,去年第三季財報成績算是亮眼。營收21.36億元,同比增長44.16%。受政策面對種植牙暴利的管控影響,通策醫療自去年7月以來一直下跌,但是其營利狀況卻一直表現不錯。通策醫療有賴“區域總院+分院”模式在浙江省內的口腔醫療服務方面有著穩定的表現。分院背靠總院的技術實力和業界地位,防范口腔醫療擴張所帶來的不確定性問題。但這一模式是否能實現跨省復制成功,一度讓市場猜測。但最近獲得機構的增持,或能解決這部分市場猜疑。

          同樣獲得增持的還有盈康生命。1月14日,深股通增持2.24萬股,且已連續5日獲深股通增持。據每日經濟消息,盈康生命于2022年1月12日接受14家機構調研。此后主力資金流向均呈現凈買入。近五個工作日凈買入達到了412.18萬元。而2022年1月22日,2022年限制性股票激勵計劃也向市場釋放利好訊息。本次限制性股票激勵計劃設定了公司2022-2024年營業收入增長考核要求,目標值為年度營業收入相對于2021年分別增長30%、69%、120%,觸發值為年度營業收入相對于2021年分別增長20%、44%、73%。

          作為以醫院經營為主的盈康生命也受到商譽減值、醫藥行業政策不確定的風險影響,但整體仍然向好。盈康生命通過“1+N”戰略,在全國進行醫療布局。2021年收購蘇州廣慈醫院、剝離杭州怡康醫院和長春盈康醫院,實現醫療服務板塊業務優化和加快發展。其加速放療全場景布局,使其在腫瘤特色醫療領域擁有品牌力。

          特別是,盈康生命背后依托的是,海爾旗下物聯網大健康生態品牌盈康一生。盈康一生成功孵化了海爾生物、盈康生命兩家上市公司。從整體布局而言,盈康一生的平臺經營模式不單一,不會僅僅依賴疫情影響。盈康一生依托物聯網科技、智慧醫療、大數據和線上線下綜合服務能力,改造傳統醫療。這是當下醫療大健康發展的重要趨勢。

          此外,醫藥領域的一些龍頭股,基本都在戰略布局、技術積累和市場規模上全面落力。不是依靠某個單一的醫院作為增長點,也不會依賴疫情短期爆單獲得增長。不少企業都有自己的獨門秘笈來度過低迷期。

          受醫療設備集采風聲影響,邁瑞醫療自2022年后一直跌跌不休,至今也趴在坑內。從去年高點計算,已經蒸發1700億元市值。1月13日盤后,邁瑞醫療再度拋出10億元股票回購計劃用來護盤,情勢不能說多好。但是另一面,邁瑞醫療卻是機構的心頭好。兩年來接待機構超過3000家,位居A股第一位。被機構看好的主要核心原因,還是邁瑞醫療在醫療器械領域的領導地位。在生命信息與支持、體外診斷(IVD)和醫學影像領域都有極有競爭力的產品。涉及監護儀、麻醉機、呼吸機 血細胞檢測、生化分析檢測、化學發光免疫檢測和彩超、核磁、超聲等。2021年半年報顯示,其三大領域的營收業績都是大幅增長。生命信息與支持營收達到60.21億元,同比增長12.68%,在營收中占比為47.12%;體外診斷業務實現營收39.62億元,同比增長30.76%,占比31%;醫學影像實現營收26.71億元,同比增長26.87%,占比20.9%。

          這意味著護城河夠寬。邁瑞也通過海外加強布局并購來提高市場排名。在收購全球體外診斷頭部的上游原材料供應商Hytest Invest Oy(海肽生物)100%股權后,邁瑞醫療掌握了診斷試劑從原料到客戶的全價值鏈。從長遠看,公司的經營戰略其實值得期待。

          對于處于CXO龍頭的藥明康德來說,日子與邁瑞醫療一樣不太好過。去年底因傳聞被列入西方制裁實體名單而一路跌停,今年開年也在大跌。1月11日,藥明康德AH股均大漲,似讓人看到黎明復蘇跡象。藥明康德在營收新領域上也有好消息傳出。2021年前三季,其化學業務收入超過100億元,同比增長47.5%;CDMO服務收入達56.34億元,同比增長51.9%;測試業務收入33.4億元,同比增長 43.9%。對于過度依賴海外市場的批評,藥明康德似乎也得到市場預測的支持。在也而在胡潤研究院發布《2021胡潤中國民營企業可持續發展百強榜》上,藥明康德也爬上第11名。

          但醫藥保健行業整體以多達13家上榜的姿態,還是說明醫藥行業總體的光明前景。在Frost&Sullivan預測,2025年之前全球醫藥研發外包的年化復合增長率為11.4%,中國市場達26.6%。藥明康德的業務遠未見底。

          而在港股上市的復星醫藥。業務領域策略性布局醫藥健康業鏈,直接運營的業務包括制藥、醫療器械與醫學診斷、醫療服務,并通過參股國藥控股涵蓋到醫藥商業領域。疫情也刺激其持續表現堅挺。醫藥版塊雖多有持續在跌的現實,但也有深謀在后的期待。

          由此可見,擁有前瞻戰略布局,經營模式豐富,品牌特色明顯、科技實力雄厚,是醫療版塊應對黑天鵝事件的重要出路。而現下的市場低迷,機構增持現象,說明問題,更多來自市場情緒性影響的左右。盡管負面事件注定會帶來政策監管等方面的不確定影響,政策和輿論會在短期內讓醫藥版塊進入調整期。個別企業或還因為自身經營規范性問題而陷入麻煩,但從長期講,政策監管與社會監督會倒逼業內提高管理水平,讓業內放棄風險高的短期行為,回歸長期主義,提高整體醫療質量水平。對于未來的中國市場而言,更多優質的民營醫藥版塊的介入是緩解醫療資源緊張,提高醫療綜合質量的大趨勢。醫藥版塊的未來注定會走出陰霾。(作者:手生哥)

          來源:中國城市網

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